Die offene Volkswirtschaft
Offenheitsgrad von Volkswirtschaften
= Importe + Exporte in Prozent des BIP (Bsp. Deutschland 2012: 97,7)

Offene versus geschlossene Volkswirtschaft
In einer offenen Volkswirtschaft…
• müssen die Gesamtausgaben eines Jahres nicht notwendigerweise mit der Produktion von Waren und Dienstleistungen übereinstimmen
• muss die volkswirtschaftliche Ersparnis nicht gleich den Investitionen sein
 Grund: Differenzen können über Weltmärkte ausgeglichen werden

BIP = Ausgaben für im Inland produzierte Waren und Dienste

Güterströme und Kapitalströme

Leistungsbilanzsaldo ≡ Nettoauslandsinvestitionen
 buchhalterische Identität, gilt immer!
 internationale Güter-und Kapitalströme sind zwei Seiten derselben Medaille:
Land mit Leistungsbilanz-Überschuss ist auch Nettodarlehensgeber an
Weltfinanzmärkten

Einfluss der Wirtschaftspolitik auf die Leistungsbilanz: 3 Maßnahmen

1. Fiskalpolitik im Inland
    expansive Fiskalpolitik drängt die Leistungs-bilanz in Richtung Defizit (verringert
   Überschuss)
2. Fiskalpolitik im Ausland
    expansive Fiskalpolitik drängt die Leistungs-bilanz in Richtung Überschuss
   (verringert Defizit)
3. Verschiebungen der Investitionsnachfrage
    Stimulierung von Investitionen drängt die Leistungsbilanz in Richtung Defizit (bzw.
   verringert Überschuss)

Die deutsche Leistungsbilanz
Im Jahr 2014 wies Deutschland einen Leistungsbilanzüberschuss von 215,3 Mrd. € auf
Zusammensetzung:
• Überschuss im Warenhandel: + 229,8 Mrd. €
• Defizit bei Dienstleistungen(z.B. Tourismus): –41,7 Mrd. €
• Überschuss bei Erwerbs-und Vermögenseinkommen (z.B. Zinsen): + 68,4 Mrd. €
• Defizit bei laufenden Übertragungen ans Ausland (z.B. EU-Haushalt, Renten): –41,1 Mrd.€

Wechselkurse
• Nominaler Wechselkurs e:
relativer Preis der Währungen zweier Länder
z.B. Preis des €in US-$ (Konvention in Europa)
• Realer Wechselkurs ε („terms of trade“):
relativer Preis der Güter zweier Länder
z.B. Preis von EU-Gütern ausgedrückt in US-Gütern (bspw. US-Autos pro EU-Auto)
• Realer WK = Nominaler WK x Preisniveauverhältnis
ε = e x P/P (P und P bezeichnen Preisniveaus im Inland bzw. Ausland)

Berechnung und Interpretation des realen Wechselkurses: ein Beispiel
• nur ein Gut: Big Mac
• Preis in USA: P = 3,73$
• Preis in Euro-Zone: P = 3,38€
• nominaler Wechselkurs e = 1,32$/€
• realer Wechselkurs ε = e x P/P = 1,32$/€ x 3,38€/3,73$ = 1,2
Interpretation: Um einen europäischen Big Mac zu kaufen, muss ein US-Amerikaner so
viel bezahlen, dass er damit 1,2 amerikanische Big Macs kaufen könnte

Realer Wechselkurs und Netto-export: die Nettoexportfunktion
• reale Wechselkurs ε lässt sich interpretieren als der relative Preis eines Korbs heimischer verglichen mit einem Korb ausländischer Waren
• ε steigt  heimische Güter werden relativ teurer verglichen mit ausländischen Gütern  EX sinkt, IM steigt  NX sinkt
• Nettoexport = eine (negativ abhängige) Funktion des realen Wechselkurses:
NX = NX (ε)

Bestimmung des realen Wechselkurses
• Buchhalterische Identität: NX ≡ S – I
• Bestimmungsgründe von S – I sind bekannt:
 S ist bestimmt durch einheimische Faktoren (Output, Konsum, Fiskalpolitik-
Variablen etc.)
 I ist eine Funktion des Weltrealzinssatzes r*

Einfluss der Wirtschaftspolitik auf den realen Wechselkurs: 3 Maßnahmen

1. Fiskalpolitik im Inland
    expansive Fiskalpolitik drängt die Leistungsbilanz in Richtung Defizit  ε steigt
2. Fiskalpolitik im Ausland
    expansive Fiskalpolitik drängt die Leistungsbilanz in Richtung Überschuss  ε sinkt
3. Verschiebungen der Investitionsnachfrage
    Stimulierung von Investitionen drängt die Leistungsbilanz in Richtung Defizit
    ε steigt

Die Determinanten desnominalen Wechselkurses
• Realer WK = Nominaler WK x Preisniveauverhältnis
ε = e x P/P (P und P bezeichnen Preisniveaus im Inland bzw. Ausland)
• Somit gilt für den nominalen Wechselkurs: e = ε x P*/P
• Der nominale Wechselkurs hängt also ab vom realen Wechselkurs und von den Preisniveaus der beiden Länder

Inflation und nominaler Wechselkurs
• e = ε x P*/P überführt in Wachstumsraten:

 Für einen gegebenen realen Wechselkurs ε entspricht die Änderung des
 nominalen Wechselkurses e der Differenz der Inflationsraten beider Länder
• Einfluss der Geldpolitik: Hohes Geldmengenwachstum führt zu hohen Inflationsraten und damit zu einer Abwertung der Währung (e sinkt)

Das Kaufkraftparitätentheorem
• Hintergrund:

• Gesetz von der Unterschiedslosigkeit der Preise
• Arbitrage
  • Kaufkraftparitätentheorem:
   Ein Euro (oder jede andere Währung) muss in allen Ländern die gleiche Kaufkraft haben, falls internationale Arbitrage möglich ist
   Der nominale Wechselkurs passt sich an, um die Kosten eines Warenkorbes über alle Länder hinweg gleich zu machen

Wie realistisch ist Kaufkraftparität?
• Kaufkraftparität ist in der realen Welt eher selten:
 internationale Arbitrage ist nicht immer möglich:

• nicht handelbare Güter
• Transportkosten
   Güter sind nicht vollkommene Substitute
  • Was spricht für das Kaufkraftparitätentheorem?
   plausible Logik: Arbitrageanreiz bewirkt, dass Bewegungen des realen Wechselkurses gering sind
   Empirische Hinweise, dass nominale Wechselkurse sich langfristig ihren PPP-Werten nähern